您当前位置：公务员考试网 > 河南人事考试网 > 河南金融银行招聘考试 > 考题资料 > 要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计

要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计算时β值取小数点

2020-04-04 21:10:01 河南银行考试网 //ha.huatu.com/jinrong/ 文章来源：华图教育

　　【导读】华图河南银行招聘考试网同步华图教育发布：要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计算时β值取小数点,详细信息请阅读下文!如有疑问请加【河南银行招聘考试交流群汇总】。备考河南省银行农信社等招聘考试，为你推荐备考用书，【银行农信社用书】,【银行农信社网课】。更多资讯请关注河南华图微信公众号(hnhuatu) 。

要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计算时β值取小数点后4位）。

5、A公司未来1～4年的股权自由现金流量如下（单位：万元）：

年份

股权自由现金流量

641

833

1000

1100

增长率

30%

20%

10%

目前A公司的β值为0.8751，假定无风险利率为6%，风险补偿率为7%.

要求：

（1）要估计A公司的股权价值，需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率做出假设，假设方法一是以第4年的增长率作为后续期增长率，并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设计算A公司的股权价值，结合A公司的具体情况分析这一假设是否适当，并说明理由。

（2）假设第4年至第7年的股权自由现金流量的增长率每一年下降1%，既第5年增长率9%，第6年增长率8%，第7年增长率7%，第7年以后增长率稳定在7%，请你按此假设计算A公司的股权价值。

（3）目前A公司流通在外的流通股是2400万股，股价是9元/股，请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有哪些。假设对于未来1～4年的现金流量预计是可靠的，请你根据目前的市场价值求解第4年后的股权自由现金流量的增长率（隐含在实际股票价值中的增长率）。

正确答案：

5.【答案】（1）折现率=6%+0.8571×7%=12%

　股权价值=641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+[1100/（12%-10%）]×（P/S，12%，3）

　=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100/（12%-10%）×0.7118

　=41097.22（万元）

　评价：这一假设不适当。

　因为：

　①10%的增长率不一定具有可持续性，该公司的增长率有下降的趋势；

　②10%的增长率估计偏高，除非有特殊证据，增长率一般为2%～6%为适宜的。

　（2）A 公司的股权价值=641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+1100×（P/S，12%，4）+1100×1.09×（P/S，12%，5）+1100×1.09×1.08×（P/S，12%，6）+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×（P/S，12%，6）