2020-03-06 14:39:00 河南公务员考试信息 //ha.huatu.com/gwy/ 文章来源：华图教育
2. 「答案」
（1）首先判断高低点，因为本题中2006年的销售收入最高，2002年的销售收入最低，所以高点是2006年，低点是2002年。
①每元销售收入占用现金＝（750－700）/（12000－10000）＝025（元）
②销售收入占用不变现金总额＝700－025×10000＝450（万元）
或＝750－025×12000＝450（万元）
（2）总资金需求模型
①根据表5中列示的资料可以计算总资金需求模型中：
a＝1000＋570＋1500＋4500－300－390＝6880
b＝05＋0.14＋0.25－0.1－03＝0.31
所以总资金需求模型为：y＝6880＋0.31x
②2007资金需求总量＝6880＋0.31×20000＝13080（万元）
③2007年需要增加的资金＝13080－（12000－1500－750）＝3330（万元）
2007年外部筹资量＝3330－100＝3230（万元）
（3）①2007年预计息税前利润＝15000×12％＝1800（万元）
②增发普通股方式下的股数＝300＋100＝400（万股）
增发普通股方式下的利息＝500（万元）
增发债券方式下的股数＝300（万股）
增发债券方式下的利息＝500＋850×10％＝585（万元）
每股收益大差别点的EBIT＝（400×585－300×500）/（400－300）＝840（万元）
或者可以通过列式解方程计算，即：
（EBIT－500）×（1－33％）/400＝（EBIT－585）×（1－33％）/300
解得：EBIT＝840（万元）
③由于2007年息税前利润1800万元大于每股收益无差别点的息税前利润840万元，故应选择方案2（发行债券）筹集资金，因为此时选择债券筹资方式，企业的每股收益较大。
④增发新股的资金成本＝0.5×（1＋5％）/8.5＋5％＝11.18％
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