四、欧洲债务救助的政治阻力加大，北欧的一些富裕国家对升级欧洲金融稳定机制(EFSF)有较大的抵触情绪。欧洲危机国家的财政整顿引发的社会动荡持续不断。

　　欧洲债务危机的救助资金仍存在较大缺口，且存在设计上的缺陷。欧洲金融稳定机制不具备足够的资金来大量购买债券，稳定市场。据德意志银行估算，升级后的欧洲金融稳定机制，加上IMF配套额度等其他救助机制，总共能提供大约7500亿欧元的资金援助。假设欧洲金融稳定机制要救助希腊(已经出手)、葡萄牙、比利时、西班牙和意大利，总共需要1.18万亿欧元的资金，缺口大约4200亿欧元，大致相当于意大利所需要的4480亿欧元援助额。

　　更重要的是，欧债危机的发展已逼近现有救助极限。如果再次扩大救助机制中最大出资国--德国(占总出资规模的27%)和法国(占总出资规模的20%)的救助成本，将有可能将德法拖入债务危局。欧洲央行和IMF的风险敞口已较大(欧洲央行对欧洲五国的风险敞口4436亿欧元，IMF已提供救助资金785亿欧元，市场普遍认为其隐性承诺资金支持2500亿欧元，但没有正式承诺)，如果希腊等欧洲外围国家出现债务重组，其救助能力和意愿(欧洲央行的资本及储备仅为820亿欧元，IMF拥有的黄金和特别提款权约合3300亿欧元)也将受到极大制约。

　　欧洲金融稳定机制只是为希腊、爱尔兰、葡萄牙等外围国家设计的紧急金融援助机制。一方面面临金融困境并寻求欧洲金融稳定机制救助的国家可以退出，另一方面借贷成本很高的国家可以不充当担保人。因此，其本质是以德法为首的核心国家，向外围国家的财政转移支付。类似的救助机制越多，德法两国的政治阻力就越大，欧元的前景就越危险。

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