河南政法干警面试热点中国经济并没有被坏消息包围
2011-10-09 14:48 作者:河南华图 来源:未知 点击: 次河南政法干警面试热点中国经济并没有被坏消息包围
欧债死结——好孩子救不救坏孩子? 债务危机:一场美式“民主政治”游戏
9月21日,美联储声明“美国经济面临显著下滑的风险”,并实施4000亿美元的所谓“扭转操作”,随后一周,可谓跌宕惊险。“扭转操作”没有引起市场的正面效应,兼之欧债危机深度发作,美欧股指甚至所有的资产都在暴跌——石油、铜以及金银。28日传出欧洲债务危机有可能会得到欧洲领导人“超强决心的处理”,美欧股市疯狂,将前几天暴跌的“失地”部分收回。
这一周的“剧情”耐人寻味。首先,“扭转操作”很有趣。“扭转操作”的本意是卖短债买长债(没有新增国债购买),目的是压低长期利率,维持充分的低利率环境。“扭转操作”跟中国央行的美债操作方向是“合拍”,也是取长舍短。美联储的一系列货币操作压低了美债的实际利率,造成美债价格暴涨。10年期美债年涨幅回报高达18%,30年期为36%。感谢伯南克,让中国央行做对了。
不过,压制真实长期利率并不容易,长期利率匹配的是人的长期行为方式。例如在目前状态下,美国人即使看到长期房贷按揭利率只有4%,他们也不会买,因为他们要将过去的债务水平降下来,或者他们要提高储蓄,来面对可能的失业风险。他们也许还担心长期通胀水平的抬头,使得目前的长期低利率承诺不可信。也就是说,这些人的行为模式是考虑整体性状况的,他不是小白鼠,仅仅一个变量就可以刺激。从这一点看,“扭转操作”对市场的影响非常中性。