2015年河南农村信用社考试金融知识:央行开展逆回购

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　　央行4月9日发布的公开市场业务交易公告显示，央行今日以利率招标方式进行150亿元人民币逆回购操作，期限为7天，中标利率为3.45%。央行公开市场本周净回笼资金150亿元。

　　据中国金融信息网人民币频道统计，央行公开市场本周共计有500亿元逆回购到期(周二和周四分别有250亿元7天期逆回购到期)，全周无正回购和央票到期。央行公开市场本周净回笼资金150亿元，上周为净投放50亿元。

　　本周二(4月7日)，央行在公开市场进行了200亿元7天期逆回购操作，中标利率较之前再下调10个基点，降至3.45%。据了解，这是自今年3月初以来第四次下调中标利率。对此，有业内人士认为央行释放出了强烈的引导资金利率下行以降低融资成本的意图。

　　3月初以来，央行先后四次下调了7天期逆回购利率。其中，在3月3日较此前下调10个基点至3.75%;3月13日再下调10个基点至3.65%;3月24日又下调10个基点至3.55%;4月7日下调10个基点至3.45%。

　　华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰认为，3月初来连续四次下调逆回购利率，意在压低银行间市场利率，释放出充足的的流动性以降低银行负债成本，确保银行在维持适当利差的前提下降低贷款利率。

　　“一季度末银行揽储大战和房贷政策调整都对近期的银行业流动性有一定负面影响，在下一轮降息降准出台前的间歇期，通过公开市场操作注入流动性应该是央行近期货币市场操作的工具。”杨驰说。

　　央行今日逆回购操作缩量，单周回笼资金量也创春节后回笼资金的新低。分析指出，央行维持温和的逆回购操作，显示其认为短期流动性状况无太大的波动风险。在货币市场资金供给总体充裕情况下，本周公开市场净回笼符合预期，也反映了央行“松紧适度”的货币政策操作意图。

　　值得注意的是，本月将有30家企业IPO，发行数量再创新高。海通证券在研报中指出，预计本次冻结资金规模仍较大。参照2015年1至3月新股发行结果，假设网下发行配售比例0.4%，网上发行中签率0.7%，则预计冻结资金仍可达到2.5万—2.8万亿。已公布的28只新股集中在4月14日 -16日发行，4月14日当日预计新增冻结资金1.4万亿，15日新增冻结资金近1万亿，而累计冻结规模以4月15日为、当日可能达到2.4万亿元，4 月17日后资金逐渐解冻。而新股发行期间，交易所和银行间货比利率仍将再受考验。

　　尽管新一轮IPO启动在即，但市场资金面仍不改稳步向好的态势。在银行间质押式回购市场上，流动性仍较为宽松，各期限资金供给充足。据交易员透露，昨日资金市场继续维持宽松局面，各期限供给充足，融入需求基本得到满足，短期品种的加权利率继续下滑。

　　在多数业内人士看来，当前银行间资金面之所以呈现出稳中趋松的格局，主要受三方面因素影响：首先，是伴随季末的过渡，市场对资金的需求整体下降，加上春节过后的现金回流基本到位，银行间流动性获得了足够的补充。其次，是2月初由降准所留存的基础货币，使得市场基础货币呈现出相对宽松的格局。再者，从年初开始，由于外部流动性形势相对有利于中国，这使得我国前期外汇占款外流的趋势得到了有效遏制。

　　目前看，货币市场流动性预期平稳，市场对新一轮IPO并未表现出明显的担忧情绪。不过，IPO对资金面的冲击仍不容忽视，而季节性财税缴款也增添4月中下旬流动性波动风险，或限制短期内回购利率继续下行的空间。

　　民生证券认为，月初资金面明显偏松，央行随行就市将逆回购中标利率下调属情理之中，也反映引导资金利率运行中枢下行的政策意图。但4月存在存款准备金补缴、财政存款上缴、IPO常态化和债务大量到期之下信用展期压力，引导资金利率真正下行还需要“量”的工具配合。考虑到经济运行压力、地方债务置换压力，预计央行会在公开市场上加大投放量、降准或者定向宽松等方式真正引导货币市场资金面放松.

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