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期货篇
常考知识点一：期货的主要特征
期货交易的基本特征
1.合约标准化：由交易所统一制定的标准化合约。在合约中，标的物的数量、规格、交割时间和地点等都是既定的。
2.场内集中竞价交易：期货交易实行场内交易，所有买卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由其代理进行期货交易。
3.保证金交易：期货交易实行保证金制度。交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比率缴纳保证金（一般为5%-15%）作为履约保证，即可进行数倍于保证金的交易。也被称为“杠杆交易”。
4.双向交易：期货交易采用双向交易方式。交易者可以买入建仓，通过买入期货合约开始交易；也可以卖出建仓，通过卖出期货合约开始交易。前者称为“买空”，后者称为“卖空”。
5.对冲了结：交易者建仓后，大多不通过交割（即交收现货）来结束交易，而是通过对冲了结。
6.当日无负债结算：也称逐日盯市。
常考知识点二：期货套利交易
一、期货套利的定义与作用
1.定义
期货套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化时同时将持有头寸平仓而获利的交易行为。
2.分类
根据套利是否涉及现货市场，期货套利可分为价差套利和期现套利。
（1）价差套利，利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为。
（2）期现套利，是指利用期货市场与现货市场之间不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。
3.期货价差套利的作用
期货价差套利在客观上有助于将扭曲的期货市场价格重新恢复到正常水平，它的存在对期货市场的健康发展起到了重要作用。表现为以下三个方面：
（1）有助于不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成；
（2）有助于提高市场流动性；
（3）客观上能扩大期货市场的交易量，提高期货交易的活跃程度。
二、价差与期货价差套利
1.期货价差的定义
期货价差，是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差。在期货价差套利中，交易者关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围内。
2.价差扩大与缩小
计算建仓时的价差时，须用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。计算平仓时的价差时，也要与建仓时两合约相减的顺序保持一致。
3.价差变动与套利盈亏计算
在计算期货价差套利的盈亏时，可分别计算每个期货合约的盈亏，然后进行加总，得到整个套利交易的盈亏。
4.价差扩大与买入套利
根据套利者对相关合约中价格较高的一边的买卖方向不同，期货价差套利可分为买入套利和卖出套利。
如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约，我们称这种套利为买入套利。
5.价差缩小与卖出套利
如果套利者预期两个或两个以上相关期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约进行套利，我们称这种套利为卖出套利。
【多选】期货价差套利的作用包括（ ）。
A.有助于提高市场波动性
B.有助于提高市场流动性
C.有助于提高市场交易量
D.有助于不同期货合约之间价格趋于合理
【答案】BD。期货价差套利的作用：期货价差套利在客观上有助于将扭曲的期货市场价格重新恢复到正常水平。主要表现：（1）有助于不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成；（2）有助于提高市场流动性；（3）客观上能扩大期货市场的交易量，提高期货交易的活跃程度。故BD正确；AC错误。故本题正确答案选BD。
常考知识点三：期权及期权交易
一、期权及其基本要素
期权，也称选择权，是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融指标的权利。
期权基本要素（最基本的因素）：
1.期权的价格：又称为权利金、期权费、保险费；
2.标的资产：又称标的物，期权合约中约定的、买方行使权利时所购买或出售的资产；
3.行权方向：买入和卖出两种，方向由期权类型为看涨期权还是看跌期权决定；
4.执行价格，又称为履约价格、行权价格；
5.有效期限：期权到期日和期权到期。
二、期权的基本类型
1.按照买方行权方向的不同，可将期权分为看涨期权和看跌期权。
2.按照对买方行权时间规定的不同，可以将期权分为美式期权和欧式期权。
3.按照期权标的资产类型的不同，可将期权分为商品期权和金融期权。
4.按照期权市场类型的不同，期权可以分为场内期权和场外期权。
在交易所以外交易的期权称为场外期权。
5.奇异期权
三、场内期权的交易
1.标准化合约
（1）交易单位：也称“合约规模”，是一张期权合约中标的资产的交易数量；
（2）执行价格：由交易所事先选定的，交易所通常只规定执行价格的级距；
（3）到期循环、到期月、到期日、最后交易日和执行日：期权交易所对期权时间的预先规定；
（4）交割规定
2.买卖指令
（1）买入建仓：即买入一个期权（可能是看涨或看跌期权），建立一个新头寸。
（2）卖出建仓：即卖出一个期权（可能是看涨或看跌期权），建立一个新头寸。
（3）买入平仓：即买入一个期权（可能是看涨或看跌期权），对冲原有的空头头寸。
（4）卖出平仓：即卖出一个期权（可能是看涨或看跌期权），对冲原有的多头头寸。
3.保证金制度
（1）对期权多方，必须在交易后的规定时间内支付全部期权费；无须缴纳保证金。
（2）对期权空方，首先，期权卖方都必须提交一定的保证金，确保当期权执行时，出售期权的投资者不会违约，故期权保证金都是针对期权卖方而言的。其次，根据期权种类和市场状况的不同，对保证金的要求也各自不同。
四、期权的特点
1.买卖双方的权利义务不同
2.买卖双方的收益和风险特征不同
3.对买卖双方保证金缴纳要求不同
4.从避险角度考虑，期权交易买方和卖方的经济功能不同
5.独特的非线性损益结构
期权交易的非线性盈亏状态，与证券交易、期货交易等线性的盈亏状态有本质区别。
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