河南政法干警面试热点中国经济并没有被坏消息包围

　　欧债死结——好孩子救不救坏孩子? 债务危机：一场美式“民主政治”游戏

　　9月21日，美联储声明“美国经济面临显著下滑的风险”，并实施4000亿美元的所谓“扭转操作”，随后一周，可谓跌宕惊险。“扭转操作”没有引起市场的正面效应，兼之欧债危机深度发作，美欧股指甚至所有的资产都在暴跌——石油、铜以及金银。28日传出欧洲债务危机有可能会得到欧洲领导人“超强决心的处理”，美欧股市疯狂，将前几天暴跌的“失地”部分收回。

　　这一周的“剧情”耐人寻味。首先，“扭转操作”很有趣。“扭转操作”的本意是卖短债买长债(没有新增国债购买)，目的是压低长期利率，维持充分的低利率环境。“扭转操作”跟中国央行的美债操作方向是“合拍”，也是取长舍短。美联储的一系列货币操作压低了美债的实际利率，造成美债价格暴涨。10年期美债年涨幅回报高达18%，30年期为36%。感谢伯南克，让中国央行做对了。

　　不过，压制真实长期利率并不容易，长期利率匹配的是人的长期行为方式。例如在目前状态下，美国人即使看到长期房贷按揭利率只有4%，他们也不会买，因为他们要将过去的债务水平降下来，或者他们要提高储蓄，来面对可能的失业风险。他们也许还担心长期通胀水平的抬头，使得目前的长期低利率承诺不可信。也就是说，这些人的行为模式是考虑整体性状况的，他不是小白鼠，仅仅一个变量就可以刺激。从这一点看，“扭转操作”对市场的影响非常中性。

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